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最新数据显示欧元区8月通胀稳定在5.3%，低于预期。与此同时，奥地利央行行长霍尔兹曼表示，欧洲央行可能需要进一步加息；欧洲央行执委施纳贝尔也暗示，紧缩将继续存在。

施纳贝尔表示，经济增长前景恶化，但物价居高不下。欧元区的增长前景比官员们6月预测的更为严峻，而潜在通胀仍”顽固高企”。周三公布的数据显示，德国物价涨幅放缓程度低于预期，而法国和西班牙则加速上涨。周四公布的欧元区数据显示，通胀率停止放缓，仍高达5.3%。

欧洲央行在过去13个月的每次会议上都加息，但鉴于经济增长前景恶化和经济衰退的风险，政策制定者目前正在考虑暂停加息。施纳贝尔表示，最近的事态发展“表明，增长前景弱于基线情景的预期”。“但潜在的价格压力仍然居高不下，本土因素目前是欧元区通胀的主要驱动因素。”这番言论凸显了政策制定者面临的两难境地，他们即将做出一个扣人心弦的决定:是连续第10次加息，还是暂停加息，让迄今为止的紧缩政策以目前的紧缩水平发挥作用。

不过，直言不讳的保守派人士霍尔兹曼表示，他还没有看到足够的暂停加息的证据，他倾向于加息。他表示:“我还没有做出决定，因为我没有掌握所有数据，但我不排除加息的可能性。”“我们还没有达到(利率)的最高水平，我们可能会再加息一到两次。”

欧洲央行下次会议将在9月14日举行。市场越来越多地押注加息暂停，但仍预计今年晚些时候将再次加息，这是周期中的最后一次加息。

施纳贝尔暗示，紧缩将继续存在。她说:“足够严格的货币政策对于将通胀及时带回2%的目标至关重要。”“我们无法预测利率的峰值将在哪里，也无法预测利率将在多长时间内保持在限制性水平。我们也不能承诺未来的行动。”此番言论后，货币市场降低了对货币政策收紧的预期，目前预计政策制定者在下个月开会时将把存款利率维持在3.75%不变。这与早些时候的情况形成鲜明对比，当时在法国通胀数据出炉后，市场对加息25个基点的押注坚定。对政策变化最敏感的德国两年期国债收益率下降4个基点，徘徊在略高于3%的水平，这一水平本周迄今一直保持稳定。

霍尔兹曼认为，如果欧洲央行的存款利率(目前为3.75%)今年进一步上调，那么明年就会更快降息。“如果今年利率达到4%以上，且通货膨胀率下降，那么我们就可以在2024年将其改为更低的利率。如果不是这样，我们将不得不等到2025年。”最大的问题是，通胀仍处于高位。数据显示，8月份整体价格增长稳定在5.3%，打破了预期的下降。霍尔兹曼表示，这表明在异常紧张的劳动力市场的推动下，价格持续上涨。他还表示，欧洲央行应该很快会讨论在2024年最后期限之前结束1.7万亿欧元(合1.85万亿美元)疫情紧急购买计划(PEPP)。

施纳贝尔是当前紧缩周期中较为强硬的官员之一，她坚持认为，将需要限制性利率来抑制消费者价格，同时承认欧洲央行的“挡风玻璃”已明显变得阴云密布。她说:“如果我们判断政策立场与通胀及时回归2%的目标不一致，那么进一步加息将是有理由的。”“如果我们对货币政策传导的评估表明，反通胀的步伐正在按预期进行，我们可能会等到下次会议收集更多证据。”

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